繁荣的景象
1843年到1847年，英国启动了新一轮繁荣。
这一轮繁荣的主要成因是：
- 冶金和机械制造技术的飞速进步带动了铁路和纺织业的发展。
- 此外，为进一步打开主要贸易对象的市场，英国提倡“自由贸易”。其主要举动是：a. 倡导列强开发各国市场；b. 通过战争打开亚洲和非洲的市场；
- 与此同时，以往曾经延长并加深繁荣的投机手段也在起作用，那便是贷款给美、德等国，使它们有能力购买英国的铁轨、机车。
危机爆发
然而，纺织工业很快面临生产过剩。1845年，由于农业歉收，对中国、印度首先下降，紧接着就是欧洲。1846年，美国棉花歉收，棉价价格上涨达一倍，进一步使纺织品的消费量萎缩。
事实上，1845年底对于铁路的投机也开始破灭。1845年10月股票价格下跌达30%-40%，许多公司垮台。结果1846年获得议会批准的铁路设计方案增加了一倍，铁路建设被推向高潮。在其他部门物价下跌之际，铁路通车后缺乏相应的运输量，收入远低于预期；相反，建设铁路的各项费用却迅速膨胀。1847年秋，铁路投机终告破产，英国第九次经济危机开始了。
到1852年时，从事铁路建设的工人数目比1847年少了五分之四以上。相应地，铁价下跌一半，冶金和煤炭工业遭到沉重打击。斯塔福德郡137座炼铁炉中，58座停产。生铁产量在一个月到一个半月内减少了三分之一。棉纺织业本来已经在下降中，随着铁路投机的破灭和粮价飞涨，进一步落入低谷。1947年11月，在纺织工业中心之一兰开夏地区，920家棉纺织工厂中，有200家完全停业，其余的多半一周开工2-4天。70%以上的工人遭受失业或半失业的打击。
危机扩散
英国的危机很快传递到其他国家。法国的情况与英国很相似，纺织工业早在 1845年就出现随着英国纺织品的倾销而出现危机，铁路建设狂潮也终于在 1847年下半年退潮。1848年，法国工业生产总共下降了50%。在危机的冲击下，法国再次爆发革命。
德国工业由于保护较弱，受英国危机的影响更大。1847年冬，克莱费尔德8000台织机中有3000台停工，1848 年上半年科隆14家工厂中只有3家开工，埃尔富特的工业几乎完全停顿。1847年就多次爆发反饥饿的暴动。1848年3月德国柏林也爆发了革命。
美国的冶金业受英国危机影响最严重。1846年生铁进口量只相当于美国国内产量的十分之一强，1851年进口量几乎与国内产量持平，本国产量大幅减少。其他经济部门的情况却比较缓和。原因有以下几点：
- 第一，欧洲农业歉收成了美国农产品出口的好机会。
- 第二，繁荣中的投机成份较少，危机也就比较浅。
- 第三，1848年1月加利福尼亚发现大金矿，淘金热潮刺激了美国铁路的大发展；
- 第四，1848年初对墨西哥作战产生了大量军事订货；
- 第五，欧洲革命使资金大量外逃，流入美国（以及英国），增加了美国的资金供给。
危机带来大量破产，工资及原材料成本下降，技术革新速度加快，垄断程度提高，例如，1846年英国还有200家铁路公司，到1848年即减少到20家大公司和几家小公司，从而为走出危机铺平了道路。
